Joseph旅途留影
对量化工作的感悟
任何的投研工作都是充满艰辛的，投资组合研究更是如此。在来到磐松资产之前，我通过身边同学了解到的量化相关工作一般都聚焦在因子挖掘上：自行寻找因子，复现带教提供的研报，写一个回测框架评估因子效果，然后将因子提交给带教，因子存入了因子库，然后马不停蹄地开启了下一个因子的研究。特别是在机器学习普及了之后，因子挖掘的工作就变得非常单调乏味。但是来到磐松之后，我学习并理解了量化研究囊括的诸多领域。以磐松投研团队的架构为例，模型、因子、优化、投资组合和交易都是量化研究的组成部分。在磐松，我们把目前的投资过程称为“系统性投资”：以海量的历史数据和互联网资源，借助大数据和数据科学工具，以一套投研逻辑进行系统性投资，从而获取稳定的组合收益。
站在投资组合的视角来看，我们的投资过程对市场的变化是非常敏感的：市场波动和政策调整都有可能会影响我们的产品运作结构。以 130/30 的指增产品为例：从产品结构上来说，130/30 看起来很像是纯多头指增和多空对冲产品的结合；但是从实际运作过程中来说，我们需要考虑的东西远比一个指增产品加多空产品要复杂。因为 130/30 产品不仅仅有指增产品的多头担保品和多空对冲的融券，还有我们之前尚未涉猎的场内融资。在对 130/30 建模的过程中我慢慢发现，产品的运作有很多很多东西需要考虑并纳入监控：杠杆、保证金、风险……每当产品建模需要更新的时候，我们就会开始头脑风暴：搭建数学模型、思考开发框架、添加特殊情况。
在2023年10月，融券保证金比例从 50% 上调到了 100%。这一个数值上的改变深刻影响了多空对冲系列产品的结构。经过了海量的复杂运算，我们才设计出在最新的交易规则限制之下最合理的产品结构。这是一个相当漫长的过程，我们需要花费大量的时间，才能找到那个我们希望得到的答案，最终呈现在实盘中的一定都是整个投研团队精心雕琢的成果。看到一个个经过我们仔细推敲才确定的逻辑最终呈现在了生产环境的代码当中，我作为项目的参与者和执行者，内心是十分欣慰的。
磐松资产一直追求的长期、公平、稳健的投资，这些理念在当代是非常难得的。磐松不会因短期的市场波动而自乱阵脚，也不因一路飙升的业绩而洋洋自得。在纷繁复杂的市场环境之中，坚持一贯的投资理念，相信数据和模型给出的答案，我觉得这就是“系统性投资”给予我们的底气。当市场波动导致我们的产品表现不佳时，我明白短期的波动不会撼动我们的投资策略；当回撤被修复，产品超额曲线重新回到预期水平的那一刻，我心里会松一口气，但是轻松不了多久就会重新进入紧张的工作状态。正是因为我们追求的是长期稳健的收益，所以每时每刻都要有精益求精的工作习惯，“千里之堤溃于蚁穴”，投研过程中的微小错误可能会在长期过程中被无限放大。
我觉得磐松是一家特别年轻而有活力的公司。我身边的很多同学在百亿私募实习，身边的带教都是入行五六年的资深从业者。所以当我发现我所在的团队，每位成员基本跟我都是一个年龄段的时候我感到十分震惊。但是我能从年轻的大家身上看到量化行业所需要的严谨、认真和从容。
磐松资产的投研氛围是开放包容的。我们的投研没有采用独立产品经理（PM）制度，而是集中管理团队制（Centralized Book）：磐松有一套完整的投研流水线，策略、优化、投资等投研团队分别负责其中的一环。正因为有了这样的团队制度，我能够集中精力对我所在团队的模型进行研究迭代。不过呢，投研团队之间也会时常组织午餐会，大家在一种轻松的氛围里面分享自己的工作内容和心得体会。我的感受是，投研团队的每个人既是学生，也是老师。在这个过程中大家能够快速积累经验，得到成长。
投研团队办公中
除了上面提到的团队和部门，带教在我的个人成长过程中也发挥了非常重要的作用。每周我的带教都会和我开一对一的个人周会。在周会上，带教会总结归纳我过去一周提交的所有成果，并规划接下来一段时间的项目；除了项目，带教也会分析我在投研团队中的表现，指出我在项目沟通中的问题和有待提升的地方。我在这个过程中感受到磐松对待每一位投研人员的认真，大家不只是并肩作战的同事，更是共同欢笑的伙伴。虽然我们每天的投研任务很重，但是公司仍然会安排定期的团建，每月定期举行的体育馆运动和时不时的聚会，在紧张的工作之余，给我提供了一个和其他部门的同事交流、放松身心的机会。
磐松给每一位同事都提供了一个良好的办公环境，尤其是投研团队，大家能够在一个良好的氛围里开展相应的研究；也让我相信磐松优秀的业绩和良好的口碑并不是空穴来风，因为磐松的整个团队每时每刻都在为此而不懈努力。
●磐松资产介绍●
磐松资产在6月份刚刚新晋为百亿私募，其核心策略为股票策略，今年上半年收益超***%，获得2024年上半年百亿量化私募榜冠军！私募排排网资料显示，磐松资产是一家成立于2022年6月的新锐量化私募，公司专注于权益类资产的主动管理。公司法人代表张潇，是上海财经大学金融学士、哥伦比亚大学商学院金融经济学硕士，具有10年从业年限，曾任职于Morgan Stanley、UBS等大型金融机构量化部。
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